2015CPA《财管》-长期计划与财务预测-章节预练题

　　 

　　一.单项选择题

　　1.ABC公司今年预测出现严重失误,导致公司有80万元的存货剩余,ABC公司在进行下一年预测时,已经意识到即使不增加存货,销售也还有120万元的增长空间,只有当销售增长超过120万时,才需要为增加的存货额外融资,那么ABC公司进行下一年预测用的方法是(　)。

　　A.销售百分法　　B.回归分析法 　　C.定性分析法　　D.超额生产能力调整法

　　2.已知甲公司2010年销售收入为2500万元，若预计2011年销售收入为3000万元，2010年经营资产为1500万元，经营负债的金额为500万元，预计企业的销售净利率为5%，企业的留存收益率为40%，则2011年该公司的外部融资销售增长比为(　)。

　　A.0.28 　　　B.0.22 　　　C.0.14 　　　D.0.18

　　3.某企业2007年的销售净利率为5%，资产周转率为0.5次，期末权益乘数为1.2，股利支付率为40%，则2007年的可持续增长率为（　）。

　　A.1.20% 　　　B.1.80% 　　　C.1.21% 　　　D.1.83%

　　4.甲企业上年的可持续增长率为10%，净利润为500万元（留存300万元），上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为（　）万元。

　　A.330 　　　B.1100 　　　 C.1130 　　　D.880

　　5.某公司的内含增长率为10%，当年的实际增长率为8%，则表明（　）。

　　A.外部融资销售增长比大于零 　　　 B.外部融资销售增长比小于零

　　C.外部融资销售增长比等于零 　　　　D.外部融资销售增长比为6%

　　6.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通过膨胀率为5%，公司销售量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（　）万元。

　　A.38.75 　　　B.37.5 　　　 C.25 　　　D.25.75

　　7.下列有关长期财务预测的表述中，正确的是（　）。

　　A.基期数据是基期各项财务数据的金额

　　B.如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据

　　C.如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以修正后的上年数据作为基期数据

　　D.预测期根据计划期的长短确定，一般为3－5年，通常不超过5年

　　8.下列各种财务预测方法中，最复杂的预测方法是（　）。

　　A.销售百分比法 　　B.综合数据库财务计划系统 　　　C.回归分析技术 　　 D.交互式财务规划模型

　　9.一般来说，提高（　）将导致外部融资需求增加。

　　A.提高股利支付率 　　　B.提高留存收益率 　　　 C.提高销售净利润 　　　D.降低股利支付率

　　10.甲企业上年的可持续增长率为10%，净利润为500万元(留存300万元)，上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为(　)万元。

　　A.330　　 B.1100 　　C.1130　　 D.880

　　11.ABC公司今年预测出现严重失误,导致公司有80万元的存货剩余,ABC公司在进行下一年预测时,已经意识到即使不增加存货,销售也还有120万元的增长空间,只有当销售增长超过120万时,才需要为增加的存货额外融资,那么ABC公司进行下一年预测用的方法是(　)。

　　A.销售百分法　　B.回归分析法 　　C.定性分析法　　D.超额生产能力调整法

　　二.多项选择题

　　1.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，则（ ）。

　　A.外部融资销售增长比为0.48 　　　B.外部融资额为480万元

　　C.增加的留存收益为180万元 　　　 D.筹资总需求为605万元

　　2.下列关于预计留存收益增加额的计算公式，不正确的有(　)。

　　A.预计销售额×销售毛利率×留存收益率　　B.预计销售额×销售净利率×(1-留存收益率)

　　C.预计销售额×销售净利率×股利支付率　　D.预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)

　　3.在不增发新股和回购股票的情况下，本年的经营效率和财务政策与去年相同，企业本年的股东权益增长率为10%，以下说法中，正确的有（　）。

　　A.企业本年的销售增长率为10% 　　　　B.企业本年的可持续增长率为10%

　　C.企业本年的总资产增长率为10% 　　　D.企业上年的可持续增长率为10%

　　4.下列关于可持续增长率与其影响因素之间关系的叙述，正确的有（　）。

　　A.股利支付率提高，可持续增长率提高 　　　 B.产权比率提高，可持续增长率提高

　　C.销售净利率提高，可持续增长率提高 　　　D.资产销售百分比提高，可持续增长率提高

　　5.以下关于企业增长的说法，正确的有（　）。

　　A.企业增长的财务意义是资金增长，在销售增长时企业往往需要补充资金

　　B.完全依靠内部资金增长往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会

　　C.主要依靠外部资金增长是企业可以采用的一种持久的增长策略

　　D.平衡增长一般不会消耗企业的财务资源

　　6.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，则(　)。

　　A.外部融资销售增长比为0.48　　 　　　B.外部融资额为480万元

　　C.增加的留存收益为180万元　　 　　　　D.筹资总需求为605万元

　　7.从资金来源上看，企业增长的实现方式有（ ）。

　　A.完全依靠内部资金增长 　　　B.主要依靠外部资金增长 　　　 C.平衡增长 　　 D.可持续的增长

　　8.影响内含增长率的因素有（　）。

　　A.经营资产销售百分比 　　　B.经营负债销售百分比　　　 C.销售净利率　　　 D.股利支付率

　　9.下列各表达式中，错误的有（　）。

　　A.税前经营利润＝销售收入－ 销售成本－ 营业税金及附加－财务.管理费用

　　B.净经营资产＝净经营性营运资本＋净经营性长期资产

　　C.净经营资产＝经营性流动资产－经营性流动负债

　　D.内部筹资额＝期未股东权益－期初股东权益

　　三.计算题

　　1.A公司本年销售收入5000万元，净利润400万元，支付股利200万元，年末有关资产负债表资料如下：

　　单位：万元

　　根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。

　　要求：

　　（1）假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动，经营负债中有60%与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：

　　①若A公司既不发行新股，回购股票也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额；

　　②若下年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6%，股利支付率为80%，同时需要增加100万元的长期投资，外部融资额为多少？

　　③若下年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，下年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司下年可以支付多少股利？

　　④若下年A公司销售量增长25%，据预测产品销售价格将下降8%，但销售净利率提高到10%，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少？

　　⑤若下年A公司销售增长率为5%，销售净利率为10%，收益留存率为70%，计算剩余的资金数额？

　　（2）假设预计下年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额。

　　 

　　 

　　2.甲公司上年度财务报表主要数据如下：

　　单位：万元

销售收入	2000
税后利润	200
股 利	40
收益留存	160
年末负债	1200
年末股东权益	800
年末总资产	2000

　　要求：

　　(1)计算上年的销售净利率.资产周转率.收益留存率.权益乘数和可持续增长率;

　　(2)假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入;

　　(3)假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入.销售增长率.可持续增长率和股东权益增长率;

　　(4)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少。

　　(5)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少。

　　(6)假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少。

　　 

　　3.A公司本年销售收入5000万元，净利润400万元，支付股利200万元，年末有关资产负债表资料如下：

　　单位：万元

资产	金额	负债和所有者权益	金额
经营资产	7000	经营负债	3000
金融资产	3000	金融负债	1000
		所有者权益	6000
资产合计	10000	负债和所有者权益合计	10000

　　　　根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。

　　要求：

　　(1)假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动，经营负债中有60%与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题：

　　①若A公司既不发行新股，回购股票也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额;

　　②若下年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6%，股利支付率为80%，同时需要增加100万元的长期投资，外部融资额为多少?

　　③若下年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，下年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司下年可以支付多少股利?

　　④若下年A公司销售量增长25%，据预测产品销售价格将下降8%，但销售净利率提高到10%，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少?

　　⑤若下年A公司销售增长率为5%，销售净利率为10%，收益留存率为70%，计算剩余的资金数额?

　　(2)假设预计下年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额。

　　答案解析

　　一.单项选择题

　　1.【答案】D

　　【答案解析】：超额生产能力调整法是当某项资产存在过量生产能力时，销售收入可增长至满负荷销售水平而不用增加任何该项资产，但销售一旦超过满负荷销售水平就需增加该资产。　　

　　2.【答案】A【答案解析】：销售增长率=(3000-2500)/2500=20%，经营资产销售百分比=1500/2500=60%;经营负债销售百分比=500/2500=20%;则企业的外部融资销售增长比=(60%-20%)-(1+20%)/20%×5%×40%=0.28。

　　3. 【答案】D【答案解析】：可持续增长率

　　=5%×0.5×1.2×（1-40%）/[1-5%×0.5×1.2×（1-40%）]

　　=1.83%

　　4. 【答案】C【答案解析】：“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票，并且收益留存率.销售净利率.资产负债率.资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率＝上年可持续增长率＝今年净利润增长率＝10%，而今年收益留存率＝上年收益留存率＝300/500×100%＝60%，所以，今年净利润＝500×（1＋10%）＝550（万元），今年留存的收益＝550×60%＝330（万元），今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800＋330＝1130（万元）。

　　5. 【答案】B【答案解析】：由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，所以，外部融资销售增长比小于零。

　　6. 【答案】A【答案解析】：销售额名义增长率＝（1＋5%）×（1＋10%）－1＝15.5%，销售增长额＝1000×15.5%，外部应追加的资金＝销售增长额×外部融资销售百分比＝1000×15.5%×25%＝38.75（万元）。

　　7. 【答案】B【答案解析】：基期数据不仅包括各项财务数据的金额，还包括它们的增长率以及反映各项财务数据之间关系的财务比率，因此，选择A的表述不正确；确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据不具有可持续性，就应适当调整，使之适合未来情况。因此，选择B的表述正确，选择C的表述不正确；预测期根据计划期的长短确定，一般为3－5年，通常不超过10年。因此，选择D的说法不正确。

　　8. 【答案】B【答案解析】：教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法.使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”.使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，其中最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。该系统建有公司的历史资料库和模型库，用以选择适用的模型并预测各项财务数据；它通常是一个联机实时系统，随时更新数据；可以使用概率技术，分析预测的可靠性；它还是一个综合的规划系统，不仅用于资金的预测和规划，而且包括需求.价格.成本及各项资源的预测和规划；该系统通常也是规划和预测结合的系统，能快速生成预计的财务报表，从而支持财务决策。

　　9. 【答案】A【答案解析】：根据外部融资额的计算公式可知，一般来说，股利支付率越高，外部融资需求越大；留存收益率和销售净利率越高，外部融资需求越小。

　　10.【答案】C【答案解析】：“预计今年处于可持续增长状态”即意味着今年不增发新股或回购股票，并且收益留存率.销售净利率.资产负债率.资产周转率均不变，同时意味着今年销售增长率=上年可持续增长率=今年净利润增长率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年净利润=500×(1+10%)=550(万元)，今年留存的收益=550×60%=330(万元)，今年利润分配之后资产负债表中留存收益增加330万元，变为800+330=1130(万元)。　　

　　11.【答案】D【答案解析】：超额生产能力调整法是当某项资产存在过量生产能力时，销售收入可增长至满负荷销售水平而不用增加任何该项资产，但销售一旦超过满负荷销售水平就需增加该资产。　　【该题针对“资产负债表比率变动情况下的增长率”知识点进行考核】

　　二.多项选择题

　　1. 【答案】ABD【答案解析】：外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.48；外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长＝0.48×1000＝480（万元）；增加的留存收益=4000×4.5%×（1-30%）＝126.00（万元）；筹资总需求=1000×（66.67%-6.17%）=605（万元）。

　　2.【答案】ABC【答案解析】：留存收益增加额=净利润-支付的股利=净利润×(1-股利支付率)=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付率)　　

　　3. 【答案】ABCD【答案解析】：在不增发新股和回购股票的情况下，如果本年的经营效率和财务政策与去年相同，则本年的销售增长率（实际增长率）＝本年的可持续增长率＝上年的可持续增长率，本年的可持续增长率＝股东权益增长率＝10%，所以，ABD正确；由于资本结构（资产负债率）不变，总资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率，所以C正确。

　 　

　　4. 【答案】BC【答案解析】：可持续增长率计算公式涉及四个影响因素：利润留存率.销售净利率.资产周转率和权益乘数。这四个因素与可持续增长率是同向变化的。因此，选项C的说法正确。股利支付率提高，利润留存率下降，可持续增长率降低，因此，选项A的说法不正确。权益乘数与资产负债率.产权比率之间是同方向变化的，产权比率提高，权益乘数提高，从而可持续增长率提高，因此，选项B的说法正确。资产销售百分比提高，资产周转率变小（资产周转率等于资产销售百分比的倒数），从而可持续增长率降低，因此，选项D的说法不正确。

　　5. 【答案】ABD【答案解析】：主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。增加负债会使企业的财务风险增加，筹资能力下降，最终会使借款能力完全丧失；增加股东投入资本，不仅会分散控制权，而且会稀释每股盈余，除非追加投资有更高的回报率，否则不能增加股东财富。

　　6.【答案】ABD【答案解析】：外部融资销售增长比=0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长=0.48×1000=480(万元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126.00(万元);筹资总需求=1000×(66.67%-6.17%)=605(万元)。

　　7. 【答案】ABCD【答案解析】：从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：完全依靠内部资金增长.主要依靠外部资金增长.平衡增长。其中平衡增长一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长。

　　8. 【答案】ABCD【答案解析】： 计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比＝0”计算的，即根据0＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）计算。

　　9. 【答案】ACD【答案解析】：税前经营利润＝销售收入－ 销售成本－ 营业税金及附加－销售.管理费用；净经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债。

　　　

　　三.计算题

　　1. 【答案】

　　（1）变动经营资产销售百分比

　　＝7000×80%/5000×100%＝112%

　　变动经营负债销售百分比

　　＝3000×60%/5000×100%＝36%

　　可供动用的金融资产

　　＝3000－2840＝160（万元）

　　①销售净利率＝400/5000×100%＝8%

　　股利支付率＝200/400×100%＝50%

　　因为既不发行新股，回购股票也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设下年的销售增长额为W万元，则：

　　0＝W×（112%－36%）－160－（5000＋W）×8%×（1－50%）

　　解得：销售增长额＝500（万元）

　　所以，下年可实现的销售额

　　＝5000＋500＝5500（万元）

　　②外部融资额

　　＝（5500－5000）×（112%－36%）－160＋100－5500×6%×（1－80%）

　　＝254（万元）

　　③504＝（6000－5000）×（112%－36%）－160－6000×8%×（1－股利支付率）

　　股利支付率＝80%

　　可以支付的股利＝6000×8%×80%＝384（万元）

　　④下年的销售额

　　＝5000×（1＋25%）×（1－8%）＝5750（万元）

　　外部融资额

　　＝（5750－5000）×（112%－36%）－160－5750×10%×（1－70%）

　　＝237.5（万元）

　　外部负债融资额＝外部融资额－外部权益融资额

　　＝237.5－100＝137.5（万元）

　　⑤外部融资额

　　＝5000×5%×（112%－36%）－160－5000×（1＋5%）×10%×70%

　　＝30－367.5＝－337.5（万元）

　　因此，剩余资金337.5万元。

　　（2）外部融资额＝预计资产总量－已有的资产－负债的自发增长－内部提供的利润留存

　　800＝12000－10000－800－下年销售额×8%×（1－50%）

　　解得：下年销售额＝10000（万元）

　　【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】

　　2.【答案】

　　(1)销售净利率=200/2000×100%=10%

　　资产周转率=2000/2000=1(次)　　收益留存率=160/200=0.8

　　权益乘数=2000/800=2.5　　可持续增长率=10%×1×0.8×2.5/(1-10%×1×0.8×2.5)=25%

　　(2)由于符合可持续增长的全部条件，因此，

　　本年的销售增长率=上年的可持续增长率=25%

　　本年的销售收入=2000×(1+25%)=2500(万元)

　　(3)假设本年销售收入为W万元，则：

　　根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产=W/1=W

　　根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益=W×800/2000=0.4W

　　本年增加的股东权益=0.4W-800

　　根据“不增发新股或回购股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股东权益=0.4W-800

　　而本年的收益留存=本年的销售收入×12%×0.4=0.048W

　　所以存在等式：0.4W-800=0.048W

　　解得：本年销售收入W=2272.73(万元)

　　本年的销售增长额=2272.73-2000=272.73(万元)

　　本年的销售增长率=272.73/2000×100%=13.64%

　　本年的可持续增长率=12%×0.4×2.5×1/(1-12%×0.4×2.5×1)=13.64%

　　本年的股东权益增长率=(0.048×2272.73)/800×100%=13.64%

　　(4)本年销售收入=2000×(1+30%)=2600(万元)

　　本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(万元)

　　本年末的股东权益=800+208=1008(万元)

　　本年末的资产=1008×2.5=2520(万元)

　　本年的资产周转率=2600/2520=1.03(次)

　　即资产周转率由1次提高到1.03次。

　　(5)假设本年销售净利率为S

　　则：本年末的股东权益=800+2000×(1+30%)×S×(160/200)=800+2080×S

　　根据资产周转率和资产负债率不变可知：

　　本年的股东权益增长率=销售增长率=30%

　　本年末的股东权益=800×(1+30%)=1040

　　因此：1040=800+2080×S

　　解得：S=11.54%

　　(6)本年的销售收入=2000×(1+30%)=2600(万元)

　　根据资产周转率(等于1)不变

　　可知：年末的总资产=2600/1=2600(万元)

　　根据“销售净利率和收益留存率不变”

　　可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(万元)

　　根据“不增发新股或回购股票”可知：

　　本年增加的股东权益=本年的收益留存=208(万元)

　　年末的股东权益=800+208=1008(万元)

　　年末的权益乘数=2600/1008=2.58

　　 

　　3.【答案】

　　(1)变动经营资产销售百分比=7000×80%/5000×100%=112%

　　变动经营负债销售百分比=3000×60%/5000×100%=36%

　　可供动用的金融资产=3000-2840=160(万元)

　　①销售净利率=400/5000×100%=8%

　　股利支付率=200/400×100%=50%

　　因为既不发行新股，回购股票也不举借新债 ，所以外部融资额为0，假设下年的销售增长额为W万元，则：

　　0=W×(112%-36%)-160-(5000+W)×8%×(1-50%)

　　解得：销售增长额=500(万元)

　　所以，下年可实现的销售额=5000+500=5500(万元)

　　②外部融资额=(5500-5000)×(112%-36%)-160+100-5500×6%×(1-80%)=254(万元)

　　③504=(6000-5000)×(112%-36%)-160-6000×8%×(1-股利支付率)

　　股利支付率=80%

　　可以支付的股利=6000×8%×80%=384(万元)

　　④下年的销售额=5000×(1+25%)×(1-8%)=5750(万元)

　　外部融资额=(5750-5000)×(112%-36%)-160-5750×10%×(1-70%)=237.5(万元)

　　外部负债融资额=外部融资额-外部权益融资额

　　=237.5-100=137.5(万元)

　　⑤外部融资额=5000×5%×(112%-36%)-160-5000×(1+5%)×10%×70%

　　=30-367.5=-337.5(万元)

　　因此，剩余资金337.5万元。

　　(2)外部融资额=预计资产总量-已有的资产-负债的自发增长-内部提供的利润留存

　　800=12000-10000-800-下年销售额×8%×(1-50%)

　　解得：下年销售额=10000(万元)

　　 

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