财管一日一练

【多选】

在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的有(　　)。

A. 名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B. 1+r名义=(1+r实际)×(1+通货膨胀率)

C. 实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n

D. 消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

【答案】AB

【解析】如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n。

【多选】

采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于贝塔值的估计的表述中错误的有(　　)。

A. 如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度

B. 一般采用年度报酬率估计贝塔值

C. 贝塔值的关键驱动因素有经营杠杆、财务杠杆和无风险利率

D. 如果贝塔值的关键驱动因素没有显著变化，可以用历史贝塔值估计股权成本

【答案】BC

【解析】股票收益可能建立在每年、每月、每周，甚至每天的基础上。使用每日内的报酬率会提高回归中数据的观察量，但也会面临一个问题，就是有些日子没有成交或者停牌，该期间的报酬率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场报酬率之间的相关性，也会降低该股票的β值。使用每周或每月的报酬率就能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。年度报酬率较少采用，所以选项B错误;贝塔值的关键驱动因素有经营杠杆、财务杠杆和收益周期性，所以选项C错误。

【多选】

在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的有(　　)。

A. 名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B. 1+r名义=(1+r实际)×(1+通货膨胀率)

C. 实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)n

D. 消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

【答案】AB

【解析】如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n。